万亿美元资产管理公司T. Rowe Price为何将模因币纳入其加密ETF

今年7月，管理规模达1.9万亿美元的资产管理公司T. Rowe Price推出了业内首只主动管理型多代币现货加密货币交易所交易基金（ETF）。投资者原本预期投资组合中会出现比特币（BTC，64,964.35美元）、以太坊（ETH，1,919.26美元）和Solana（SOL）等熟悉的名字。令人意外的是，其中还包含另一类资产：模因币。 对于T. Rowe Price数字资产主管、T. Rowe Price主动型加密货币ETF（TKNZ）首席组合经理Blue Macellari而言，这一决定并非追逐互联网炒作，而是为了构建她所说的“加密市场的完整呈现”。 Macellari表示，主动管理意味着根据每项合格代币的投资价值进行判断，而非因其声誉而一概否定。她说，如果一个成熟的模因币具有强劲动能或能改善投资组合，仅凭原则将其排除可能会让投资者错失机会。 她表示：“我们想要真正的主动管理。我不会固执己见，自命清高。如果某个模因币表现良好，我的投资者却不能参与其中。” 这家总部位于巴尔的摩的资产管理公司推出了TKNZ，作为业内首只主动管理型多代币现货加密货币ETF。与传统的现货比特币或以太坊ETF不同，该基金赋予管理人根据研究、市场状况和风险管理，在一篮子加密货币中调整持仓的自由裁量权。目前其管理费为0.75%，并享有截至2027年5月的临时费用豁免。 对许多投资者而言，模因币仍是投机的代名词。Macellari认为，这种观点忽视了成熟的模因币在区块链生态系统中扮演的角色。 她说：“这些是成熟的模因币，它们已存在多年，并且是市值最大的加密资产之一。” 到目前为止，该ETF仅将一种模因币——狗狗币（DOGE，0.07045美元）纳入轮动组合，目前占基金资产的1.26%。基金大部分资产（约60%）配置于BTC和ETH，第三大配置为币安币（BNB，596.04美元）。 此外，Macellari认为，模因币交易为区块链网络的健康程度提供了有价值的信息。 她说：“当我们看到一个经历过模因币热潮的链时，那是我们最接近观察网络真实压力测试的机会。要支撑这类活动，一条链必须提供近乎即时的结算、低交易成本，并在拥堵期间保持可靠。” 这种测试的意义不止于投机交易。随着稳定币进一步进入主流金融，网络需要处理从数百万美元转账到日常消费者支付的一切事务。 Macellari说：“发送1亿美元的稳定币需要具备成本效益，发送3美元同样需要具备成本效益。” 该基金的主动策略也反映了T. Rowe Price更广泛的投资理念。与许多简单追踪市值加权指数的ETF发行商不同，该公司认为加密货币需要主动的证券选择。 Macellari表示：“我们认为，在加密货币领域，良好的判断力、决策能力和主动管理可能比任何其他资产类别都更重要。” 该团队并非简单买入市值最大的加密货币，而是通过三层分析来评估资产：区块链技术与代币经济、生态系统增长与采用，以及市场动能。 她说：“即使基本面判断正确，但如果加密领域的舆论不认同，逆势而行可能风险自担。” Macellari表示，TKNZ被设计为一款“与我一同成长”的产品，随着监管环境演变而扩展。该ETF目前投资于5至15种加密货币，但随着更多资产符合美国证券交易委员会（SEC）的通用上市标准，其可投资范围预计将扩大。 去年最终确定的这些上市标准，是T. Rowe Price直到现在才推出该产品的主要原因之一。 她说：“在SEC发布通用上市标准之前，你无法构建一个可投资范围随时间扩展的多代币ETF。” 展望未来，Macellari预计加密货币ETF市场将日益专业化。她设想，未来会出现专注于大盘加密货币、新兴数字资产和特定领域的基金，而非少数几款广泛市场产品。 她说：“我认为我们将开始看到差异化。可能有大盘蓝筹加密货币，也可能有小盘新兴加密货币，我们很可能会看到行业基金。” Macellari补充说，T. Rowe Price并不试图在被动加密货币投资领域与贝莱德等公司直接竞争。相反，该公司的重点是在这个领导地位可能快速更迭的资产类别中，提供主动的投资组合管理。 她说：“我们所做的正是我们擅长的领域。如果我们看到主动管理能为客户真正创造价值的地方，我们就会去追求。”