《清晰法案》若遭否决，加密世界仍将前行

如果加密行业的《数字资产市场清晰法案》在美国参议院夭折，结果或许不是致命的，但将是一个沉重的打击。 该立法已遭遇阻碍，且其突破的可能性正变得越来越渺茫。因此，今年可能不会出台新法律来明确界定加密证券、大宗商品及其他资产之间的区别，也不会明确谁负责监管处理这些资产的公司。美国商品期货交易委员会（CFTC）也可能无法获得明确授权，来监管大部分加密货币交易发生的大宗商品交易。 在围绕稳定币收益、非法金融以及政府官员的加密伦理等争议性辩论威胁到《清晰法案》之前，市场监督问题是该法案的核心目标。无法让CFTC到位监管比特币（BTC$65,199.89）和以太坊的以太币（ETH$1,933.89）等代币交易，意味着美国监管权力出现严重缺口。不过，这一衍生品监管机构及其姊妹机构证券交易委员会（SEC）已试图弥补部分缺口，如果国会不采取行动，它们将有空间自行处理这些问题。 这可能是缺乏加密法律情况下的主要答案：对加密友好的SEC和CFTC继续出台立场声明，并将其现有权力导向授予加密企业所需的权力——至少目前如此。一些加密业内人士已开始私下对《清晰法案》可能失败不以为意，认为该行业并不需要一项量身定制的法律就能在美国继续运营，尽管有人警告称，若无该立法，加密公司和开发者将迁往海外。 SEC一直在推进一项重大政策努力，以为代币化证券扫清道路——这一构想被设计为一个有限的沙盒，可能彻底改变美国证券交易的方式和速度。该机构花的时间比最初预期的多了好几个月，不过观察人士认为，它将在未来几周内推出这一政策。 它还将提出一项“加密监管”规则，预计将放宽加密开发者的道路，允许新兴项目进行融资并放松监管。 然而，SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）一再表示，国会才是永久、持久政策权威的唯一来源，他在三月份的一次演讲中再次表达了这一观点。 他说：“只有国会才能通过全面的市场结构立法，确保该领域的监管具有未来适应性。” SEC和CFTC即将采取的这些举措，将是在两机构发布的一系列指导意见之后推出的。这些指导意见澄清了美国的加密活动如何在不受监管机构处罚的情况下推进，无论是挖矿、模因币、奖励还是其他几个类别。这些机构发布的最重要的监管声明是“分类法”，旨在仔细界定监管机构将如何对不同数字资产进行分类，以及这些资产将如何受到监管。 与此同时，银行监管机构正迅速向加密公司发放牌照，美联储也在努力提供对其支付轨道和其他服务的定制化接入，以剔除数字资产参与者以往依赖的银行中间人。新的银行牌照将具有一定的持久性，即使未来发放牌照的货币监理署（OCC）管理层发生变化。 随着财政部及其税务部门（IRS）也实施针对加密的政策，美国监管的势头将越来越难以逆转。 该行业去年已经因《美国稳定币创新指导与建立法案》（GENIUS Act）的通过而取得了一场巨大胜利。从2022年加密货币崩盘、其最知名的倡导者因欺诈被起诉的艰难时期，该行业在华盛顿扭转了局面，获得了一部监管美国稳定币发行者的法律，并首次将加密货币正式纳入受监管的金融体系。 尽管强大的银行业游说团体曾成功说服两党参议员相信，《清晰法案》需要包含禁止稳定币奖励计划的条款，因为这些计划可能与计息银行存款竞争，但这场游说最终可能对《清晰法案》造成了致命打击。若果真如此，银行将通过GENIUS法案来监管此类稳定币奖励，而加密行业认为，这将使其拥有更多空间与传统金融巨头展开真正的竞争。 a16z crypto政策主管兼总法律顾问迈尔斯·詹宁斯（Miles Jennings）周四在社交媒体X上发帖表示：“传统金融界竭尽全力扼杀《清晰法案》的令人困惑之处在于，他们很可能在加速自身的过时。” 国会中已有相当多议员支持制定加密立法，从GENIUS等法案每次进行实际投票时都能获得两党支持可见一斑。随着该行业在友好候选人身上投入惊人资金，支持的人数还将继续增加。因此，华盛顿正在稳步转向对加密的积极情绪——即使没有加密市场结构法律，美国政府也愈发难以在近期拥抱该行业之后出尔反尔。 尽管如此，当今共和党的主导地位——控制白宫、国会两院和最高法院——不会持久。民主党明年重新夺回美国众议院的可能性很高，这意味着该党将掌握所有委员会主席职位和传票权。 这就是为什么一些机构投资者和金融界重量级人物对投身数字资产领域犹豫不决。如果该行业继续在不确定的法律基础上蹒跚前行，相当一部分资金和金融机制可能会继续观望。规避风险者将继续认为，在这一基础上建立的一切都可能无法持久。 而在更远的未来，两年后的总统大选中，若民主党获胜，可能会重新任命所有这些监管机构的主席和主管。声明和指导意见很容易被推翻。而经过正式规则制定程序（包括多个阶段和公众参与机会）的政策则更难以被抹去。 尽管在政治影响力上花费了数亿美元，并进一步花费数百万美元在华盛顿进行游说，加密行业仍未获得其标志性的美国法律。而《清晰法案》的彻底失败——无论是在参议院有限的九月窗口期还是年底的“跛脚鸭”国会会期内决定——都可能让加密市场再遭一次下跌。 但该行业已展现出多年的耐心，同一立法推动的版本已反复出现，且常常带有两党合作的动力。此前《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）于2024年在众议院通过，随后相关的《清晰法案》也于2025年在众议院通过，并于今年在参议院委员会获得批准，闯过了新一道障碍。如果立法者今年找不到办法将其强行通过，这一市场结构法案很可能会再次出现。