比特币160亿美元季度期权交割将至，期权簿以看涨合约为主

比特币（BTC）报85,385.99美元，以太坊（ETH）报2,710.50美元，二者的季度期权将于周五到期，均为数十亿美元级别的事件，仓位集中在看涨交易上。 据Deribit首席执行官Luuk Strijers称，约159亿美元的比特币期权和21亿美元的以太坊期权将在UTC时间8:00到期。仅BTC到期就将使Deribit全部未平仓BTC合约减少37%；截至本文撰写时，该未平仓合约规模约为435亿美元。这里的未平仓合约指活跃期权合约的美元价值。每份合约代表1枚BTC或1枚ETH。 “本周五、9月25日的季度到期是Deribit今年规模最大的到期之一，”Strijers对CoinDesk表示。“9月合约仍以看涨期权为主，看跌/看涨未平仓合约比率为0.69——这一仓位布局是为更高价格而建立的。” 看涨期权是一种衍生品合约，赋予买方在既定日期（到期日）之前以固定价格（行权价）买入标的资产的权利，而非义务。 可以把它想象成支付100美元权利金，以保留在未来四周内随时以1,000美元购买一台笔记本电脑的权利。如果笔记本价格跃升至1,200美元，你行使权利，实际上节省200美元（再减去100美元权利金）。如果价格保持在1,000美元或以下，你让预订失效，仅损失100美元。 交易者利用看涨期权从标的资产（此处为BTC或ETH）即将到来的上涨中获利。看跌期权则相反，用于保护买方免受标的资产潜在抛售的影响。 自2020年以来，加密期权市场已成倍扩张，交易者将看涨和看跌期权与现货、期货头寸结合，以表达对价格方向、波动率和时间衰减的看法。这一激增使季度期权结算成为加密交易者必看的事件。 交易者广泛追踪的一项指标是到期日的最大痛点：在到期日当天，期权买方蒙受最大损失的现货价格水平。尽管该理论广受争议和质疑，其观点是期权卖方会试图将现货价格推向最大痛点，以使买方承受最大痛苦。 比特币的最大痛点为75,000美元，远低于85,500美元的现货价格。Deribit将期权买方集体蒙受最大损失的水平描述为到期前价格的“软磁铁”。 70,000美元行权价的未平仓合约数量超过其他任何行权价，且该行权价的看涨期权目前深度价内。 Strijers表示，即将到期的94亿美元看涨押注中，有55%处于价内。与此同时，看跌期权目前大多毫无价值。综合来看，整个159亿美元期权簿中约有三分之一目前处于价内。 处于价内意味着盈利——期权具有内在价值，因为市场价格位于其行权价的有利一侧。对看涨期权而言，标的资产价格高于行权价；对看跌期权而言，标的资产价格低于行权价。 Deribit首席商务官Jean-David Péquignot表示，未平仓合约在不同行权价之间的分布表明，价格底部约在75,000美元附近。 “未平仓合约高度集中在85,000、90,000、95,000和100,000美元的看涨期权行权价上，凸显出大型85k/90k/95k/100k看涨鹰式组合大宗交易持续存在的影响力；随着现货价格在86,000美元附近交易，这些结构现在正直接发挥作用，”Péquignot表示。“在看跌期权方面，防御性结构牢牢锚定在60,000、70,000和75,000美元，形成多层次的支撑底部。” 周五的到期可能引发一些市场动荡，最终重置BTC现货价格的交易区间。 这是因为，据Strijers称，此次到期将清除与交易商相关的对冲。 “当比特币穿越80,000至87,000美元区域时，交易商对看涨期权空头敞口的对冲可能助推了上涨：持有看涨期权空头的交易商必须在价格上涨时买入现货以维持对冲，这为涨势增添了燃料，”Strijers对CoinDesk表示。 “一旦伽马和对冲流在结算后消退，钉住效应就会减弱，短期波动率可能上升，当前区间也可能重置，”他补充道。 另外，Strijers表示，交易者将关注85,000美元附近的价格走势，以及仓位如何“展期”至10月和12月到期合约。展期指交易者平仓或抵消当前期权头寸，同时在更远到期日建立类似头寸。