分析师称Coinbase、Robinhood、Circle或成SEC推动代币化股票的首批赢家

美国证券交易委员会（SEC）的代币化股票试验目前可能范围有限，但分析师已指出，如果更多美国证券上链，Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Circle（CRCL）可能成为潜在受益者。 SEC的五年创新豁免为代币化美国股票通过公共区块链上的自动做市商交易开辟了路径。要符合资格，代币必须保留股息和投票权等股东权利，同时交易场所面临交易量及可提供股票数量的限制。 高盛表示，Coinbase可能在其多项业务中受益。 分析师称，Coinbase现有的代币化股票产品已具备SEC要求的许多特征，包括与标的股票相当的股东权利和股息。Coinbase首席执行官Brian Armstrong本周早些时候还表示，投票权“即将到来”，这是使代币持有者拥有与标的股票投资者相同权利的关键一环。 高盛报告补充称，Coinbase还拥有机构托管业务，以及为其他公司将资产上链提供基础设施的Coinbase Tokenize。 Citizens分析师同样强调了Coinbase在托管、代币化资产、稳定币及其基于以太坊的区块链Base等领域的广泛布局。 如果Coinbase希望直接根据该豁免运营交易场所，则存在一个障碍。其交易所使用中心化限价订单簿，而SEC框架围绕自动做市商（AMM）构建。 高盛报告指出，这意味着Coinbase需要新的基础设施，或可将活动导向基于AMM的去中心化交易所，例如Base上的协议。 Robinhood也可能受益，尽管其目前的离岸股票代币不符合SEC框架。 这些产品通过衍生品提供对美国股票的价格敞口，却不赋予豁免所要求的完整所有权权利。高盛分析师表示，Robinhood需要额外进行产品开发，才能在美国提供合规版本。 本月早些时候，影院运营商AMC Entertainment首席执行官批评Robinhood未经公司批准提供与AMC挂钩的股票代币，此事一度成为焦点。SEC的新框架赋予发行人在第三方代币化版本股票开始交易前提出反对的权利。 不过，Citizens分析师预计，鉴于Robinhood代币化股票产品在美国以外地区的吸引力，以及其围绕基于Arbitrum的Robinhood Chain的更广泛推进，该公司将迅速行动。 Robinhood首席执行官Vlad Tenev本周已暗示，股票代币将增加更多股东功能，包括股票赎回和投票权。 更多代币化证券交易也可能带来对代币化现金的更多需求。 高盛和Citizens的报告均指出Circle是间接受益者，USDC可能被用于结算、抵押品以及链上市场相关的其他活动。 Coinbase也将因此受益，因为其与USDC存在经济利益和紧密联系，并在分发中发挥作用。 与此同时，纳斯达克（NDAQ）和纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）等传统交易所目前似乎受影响较小。高盛表示，鉴于交易上限、发行人可退出以及AMM在更深市场中的局限，新交易场所不太可能从现有交易所手中夺走有意义的交易量。