当前对比特币多头最不利的一张图表

多年来，比特币（BTC，约64196.50美元）的表现一直跑赢股票和大多数其他资产，支持者将这种相对优势视为证明这一最大加密货币同时也是最佳价值储存手段的证据。然而如今，一张图表却暗示这一优势或许正在消退。 这张图表便是标普500指数对比特币的比率，它衡量的是买入该指数需要多少比特币。 如今，约需0.12枚比特币即可买入标普500指数，而2012年时这一数字超过300枚。自比特币于2010年问世以来，该比率总体呈下降趋势，长期趋势的晴雨表——200周简单移动平均线——一直充当其天花板。期间也曾出现股票短暂跑赢比特币、推动该比率回升的情况，但从未突破那一均线。 近几周来，该比率不仅突破了200周均线，而且在该均线上方站稳了脚跟，在图表最右侧清晰可见。这一现象并非标普500指数所独有。纳斯达克与比特币的比率同样呈现出历史上首次突破200周均线的走势。 这正是这张图表可能令多头感到痛苦的原因。关键均线被突破后并未快速反转，而是得以维系，这一事实或许意味着比特币相对于股票的超额上涨时代很可能已经终结。如果果真如此，那套“卓越价值储存手段”的叙事便开始丧失其说服力。 对宏观交易者而言，股票与比特币的比率不再朝着有利于比特币的方向决定性变动，削弱了这种加密货币作为能单枪匹马提振整个投资组合的资产的吸引力。同时，这也与那些更为激进的预测相抵触——即下一轮牛市周期中比特币价格可能达到30万美元甚至更高。这些预测大多基于以往周期进行外推，而那时比特币盘子尚小，能在数月内实现多倍上涨。 不过，对这一局面也存在一种更具建设性的解读——即比特币正在走向成熟。 火箭式暴涨是资产年轻时的现象：那时流动性稀薄，少数买家便能将这个小型市场在一年内推高十倍。而一旦资产规模超过万亿美元，并在现货ETF、期权、期货及结构化产品中交易，那样的行情便难以重演。 换言之，正是那些让比特币更易买入的基础设施，同时也使其更难被剧烈推动。