分析师预计10年期美债收益率将触及6% 比特币多头无需恐慌

10年期美债收益率影响着美国整个经济的借贷成本，该收益率已连续数月攀升，一些分析师现在认为它将升至6%，这一水平上一次出现还是在2000年。 这对 bitcoin BTC$84,117.13 来说听起来可能是坏消息。但未必如此。 对比特币以及黄金等没有现金流或内置收益率的资产而言，其影响取决于收益率上升的驱动因素是什么。 如果投资者要求更高收益率是因为担心创纪录的赤字，而非经济繁荣或美联储加息，那这是对美国财政投下的不信任票。这正是比特币等替代资产的看涨理由——CoinDesk近期的一项分析显示，比特币长期来看与收益率基本不相关。 10x Research创始人Markus Thielen在周二给客户的报告中表示：“当收益率因美联储收紧政策而上升时，比特币会受挫。当收益率因财政和期限溢价担忧而上升时，情况就会逆转。”他预测未来几个月10年期收益率将升至6%。 2022年以来的市场走势印证了Thielen的观点。当年10年期收益率翻倍以上至3.88%，因美联储为抗击通胀而快速加息，包括多次50个基点和75个基点的加息。 那一年比特币下跌了64%。美联储收紧政策和收益率上升加剧了加密骗局和暴雷事件带来的痛苦。 此后情况有所不同。自2023年底以来，10年期收益率上升了135个基点至5.23%，为2007年以来最高。同一时期，比特币大致翻倍至86,000美元，即便已从10月超过126,000美元的纪录高位回落。 Thielen等人将近期收益率上升很大程度上归因于财政担忧和更高的期限溢价。通俗地说，鉴于通胀和政府借贷的不确定性，投资者希望因将资金锁定在长期债券中获得更高回报。 总部位于芝加哥的Strategic Analytics对黄金提出了类似观点，指出自2022年以来，黄金与财政风险的关联比与美联储政策路径的关联更紧密。 该公司近期在LinkedIn帖子中表示：“自2022年以来，黄金日益跟踪财政风险认知——期限溢价、赤字、债务可持续性——而非美联储的政策路径。黄金并非无视实际收益率，而是在为财政可持续性和货币贬值定价，这已成为边际驱动因素。” 对10年期收益率达到6%的预测主要基于债务担忧和强劲的名义增长，即未经通胀调整的增长。 Thielen表示：“关键点在于，收益率仍远低于名义GDP增速（5.24%对6.56%），也远低于2020年以来联邦债务约8.5%的年增速，因此债券持有人尚未因名义经济和债务存量的扩张速度而获得补偿。” Niles Investment Management创始人Dan Niles在CNBC节目中称6%是10年期收益率一个可能的上行水平。 他指出赤字约占GDP的6%，而且超大规模云服务商现在正直接与财政部在债券市场竞争融资。 简而言之，政府不断发债以资助庞大且持续的赤字，而大型AI科技公司也在同一市场筹集巨额资金。对同一资本池的争夺可能推高收益率，使所有人的借贷成本更加昂贵。 对比特币多头而言，需要注意的是：如果收益率上升是因为美联储再次开始快速加息，那么2022年的剧本就会重演。