《清晰法案》未能推进，或拖累美国加密行业，业界转向他处寻求法律明确性

美国参议院周二未能推进《清晰法案》，使全球最大经济体中的加密行业仍缺乏统领性的联邦框架，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的角色也笼罩在模糊之中。 法律确定性的缺失影响重大。市场立即作出反应，冲击了以美国为重点的加密基础设施提供商：加密交易所 Coinbase Global（COIN$169.26）和稳定币发行商 Circle Internet（CRCL$82.76）等上市公司在投票结果出炉后股价下跌10%。 美国散户投资者将失去进入清晰、受监管市场的渠道。美国机构将失去大规模配置资本所需的确定性。在日益激烈的、各司法辖区争当全球加密中心的竞赛中，美国整体上正在失去优势。 “现实情况是，资本和人才会流向规则最清晰的环境，”加密交易所 Gate 创始人兼首席执行官 Lin Han 表示。 Lin Han 表示，其加密交易所主要聚焦亚洲，在 CoinGecko 上排名第五；短期赢家可能是持有海外受监管市场牌照的数字资产服务提供商。不过他说，无论加密服务提供商设在哪里，美国的这种悬而未决状态对整个行业都不利。 参议院的僵局使美国和英国——其完整规则要到明年才生效——跻身少数几个尚未为该行业制定明确规则的主要全球金融中心之列。欧盟于2023年通过《加密资产市场条例》（MiCA），该条例于7月全面生效；亚洲市场也在推进其数字资产框架。 “真正的输家是美国公众和国内科技生态，”区块链安全公司 CertiK 美国政府事务负责人 Stefan Muehlbauer 表示。他说，赢家是海外加密中心、灰色市场运营商，以及亚洲和欧洲等国际司法辖区——这些地区正在明确、成熟的规则下迅速扩大市场份额。 Muehlbauer 表示，尽管 SEC 和 CFTC 可以发布自己的规则——正如周四 SEC 公布针对代币化证券交易的“创新豁免”那样——为美国公司提供前进路径，但这不能替代立法。对于需要在未来数年内权衡投资、产品推出和合规成本的公司而言，明确的立法可能最为重要。 交易所 Bitget 首席执行官 Gracy Chen 对这次投票是否会把市场活动推向亚洲持更谨慎的看法。 “我不会因为一次投票就认为成交量会突然从美国转移到亚洲，”她说。“加密本质上是一个全球市场，交易者会继续前往能够找到所需产品、流动性和准入渠道的地方。” Chen 表示，这次投票延长了围绕美国市场结构以及数字资产待遇的不确定性。但她补充说，Bitget 以适当牌照和架构进入美国的计划并不取决于该法案能否通过。 对于 Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan 来说，投票失败更像是减速带，而非路障。 “如果它通过了会更好，”Hougan 说。“它失败后，我认为前路会更加颠簸。但趋势仍然良好，而且我不认为这与周一投票前相比发生了太大变化。”他说，唐纳德·特朗普总统的亲加密政府还有两年半时间，仍可能发生很多事情。 Hougan 表示，他预计这一结果不会阻止投资者考虑那些代币经济模型强劲、与现实世界资产挂钩的较小数字资产。 CoinDesk 母公司 Bullish 的首席执行官 Tom Farley 也表示，该法案失败并非不可逾越的障碍。 Hedera 首席政策官 Nilmini Rubin 表示，这次投票并未终结立法努力。“我们看到政策制定者投入了真正的时间和精力来研究底层技术，这是朝正确方向迈出的积极一步，”她说。“我认为，行业中大多数人依然雄心勃勃，相信我们会达到需要达到的目标。” 不过，Rubin 表示，只要市场缺乏明确规则，美国竞争力就仍面临风险。 “最大的输家是美国的竞争力，因为不确定性会把美国的创新和应用推到其他国家之后，”她说。“市场缺乏明确规则的时间越长，就越难确保美国仍处于这一体系的中心，而不是被边缘化。” 她说，无论投票结果如何，稳定币、代币化和跨境支付都将继续增长，而如果没有法定框架，美国消费者将更难得到保护。 但美国仍有隧道尽头的一线曙光。许多数字资产高管表示，SEC 和 CFTC 将兑现其制定规则的承诺。 或者，正如美国律师、Taft Stettinius & Hollister LLP 金融科技与监管业务主席 Richard B. Levin 在巴塞罗那举行的 2026 年欧洲区块链大会一场小组讨论中所说： “你可以指望美国人把事情做得完全错误，直到他们最终做对为止。”