区块链金融平台Theo推出代币化白银，背后由4000万美元活跃租赁支撑

链上金融平台Theo推出了一款可产生收益的代币化白银产品，背后由逾4000万美元的活跃租赁支持，将其大宗商品融资业务从黄金进一步拓展。 这家总部位于纽约的公司于周三发布公告称，该代币名为thSLVR，持有者既能获得白银价格敞口，又能分享将底层金属出借给机构借款人所产生的收益。 精炼商、造币厂和工业制造商通常会借入白银以满足生产需求，同时规避价格风险。这些借款人支付租赁费，随后归还等量金属。传统上，这部分收入归金银银行和交易商所有，而非通过交易所交易基金（ETF）或其他产品持有白银的投资者。 白银今年的波动异常剧烈，1月一度飙升至每盎司121.79美元的历史纪录，随后又在三天内暴跌41%。7月银价最低触及54.74美元，此后一直难以维持复苏势头，近期在60美元中段交投，约为1月峰值的一半。 价格剧烈震荡被归因于利率预期变化、投机交易以及工业需求的不确定性。 Theo表示，支撑thSLVR的白银将按标准市场条款出借给成熟的机构交易对手，信用敞口由母公司担保提供支持。代币持有者保留对白银价格波动的敞口，同时获得相应的租赁收入。 该公司称，该产品推出时已锁定逾4000万美元的租赁承诺。thSLVR初期以测试版形式提供，面向机构和白名单投资者，后续计划扩大准入范围。 代币化白银市场的规模仍远小于代币化黄金——后者已在多款产品中增长至数十亿美元。现有提供回报的白银代币，通常分配的是平台交易费用的一部分，而非出借底层金属所赚取的收入。 代币化现实世界资产市场已迅速从美国国债和私人信贷扩展至股票、基金和大宗商品。目前，代币化大宗商品在130款产品中的分布式价值约为49亿美元，以Tether和Paxos的黄金支持代币为主导；据RWA.xyz数据，过去一个月大宗商品代币持有者数量增长13%，接近33.9万。 在实物供应受限时期，白银租赁利率可能大幅飙升。根据Theo引用的数据，伦敦金库中约83%的白银被锁定在实物支持的投资产品中，仅剩约1.36亿盎司可用于交易和出借。 2025年10月，伦敦一个月期白银租赁利率一度攀升至约39%，而历史正常水平低于1%。此后利率已回归正常，但预计2026年市场将录得连续第六年供应短缺，缺口估计为4630万盎司。 “白银正迈向连续第六年供应短缺，而伦敦的可出借池接近历史低点，”Theo首席投资官Iggy Ioppe在电邮评论中表示。 “在这种格局下，租赁利率才是真正的信号，而非现货价格，而且它一直剧烈波动。thSLVR将白银出借的经济效益带上链，当市场趋紧时，这部分收入的价值尤为凸显，”他补充道。 Theo由前Optiver和IMC交易员创立，还提供可产生收益的代币化黄金和美国国债产品。白银租赁将拓宽支撑thUSD的资产范围——thUSD是其可产生收益的稳定币，采用对冲式金属出借策略，旨在不依赖大宗商品价格方向的情况下产生回报。