五秒钟的“妙招”如何让交易者从Polymarket卷走数百万美元

在数月交易员投诉以及研究识别出数百个账户的活动与结算操纵行为一致之后，Polymarket已将用于解决短期加密合约的单价格快照机制替换为时间加权平均价格（TWAP）。 研究人员发现，在被他们归类为可能遭到操纵的结算窗口中，821个账户获利820万美元，这引发了批评，认为Polymarket的规则让少数交易员以他人利益为代价获利。 “为了保护我们加密涨跌市场的市场完整性，我们正在更新这些市场的结算方式，”Polymarket在详细说明这些变化的X帖子中表示。“为支持这一过渡期间的流动性，我们将在8月份为所有受影响的市场增加100万美元的流动性奖励。” 该平台解释称，五分钟市场将采用30秒平均价格，而15分钟和四小时市场将采用60秒平均价格。它补充说，数据将通过Chainlink数据流提供。 “这一漏洞是结构性的，”斯坦福大学和新加坡管理大学的研究人员写道。“资产价格合约以金融价格结算，而该价格可以通过交易底层市场本身来移动。” 该研究的作者考察了约两个月的五分钟比特币合约。他们发现，在结算前的最后几秒，币安（Binance）上出现异常大的订单，随后比特币价格迅速反转。 该论文并未证明交易者的意图，也没有直接确定现货市场订单是由持有Polymarket头寸的同一批人所下。但它发现，剔除做市商后，在被归类为操纵的时间窗口中，93%的损失落在了散户交易者身上。 “市场认为近乎确定的投注，有三分之一被推翻，”作者写道。 Polymarket未回复CoinDesk请求更多信息的电子邮件。 在这份7月份的研究之前，化名为Variance Lover的链上分析师也提出了类似担忧，包括在5月21日的一篇详尽帖子中。 “到目前为止，大多数人都意识到市场操纵已成为Polymarket五分钟加密市场的主要问题。其机制很简单：在Polymarket上积累大量头寸，然后在结算窗口期间在币安上移动价格，迫使市场朝着对自己有利的方向结算。” 5月11日，一位在X上名为“郡主Christine”的Axis Robotics贡献者指出，Polymarket五分钟比特币市场的操纵正变得更加严重，并提到“最后几秒的精确逆转”。 Polymarket开发者Josh Stevens回应道：“我们正在更深入地调查此事——别担心。” 关于结算漏洞的担忧并非Polymarket独有。Kalshi开发者IcoBeast.eth在X上的一篇帖子中说“顺便说一句，这个问题在Kalshi不存在”，对此Tomdnc回复道：“这在Kalshi确实发生过。我亲眼见过。” Kalshi发言人告诉CoinDesk，他们使用受监管的CF Benchmarks价格指数来结算市场，并且由于所有交易者都经过身份验证，因此可以更容易地调查可疑活动。 该发言人称离岸市场可能影响价格。但他们表示，基于受监管交易所的60秒移动平均线，使得短暂移动价格的尝试比使用即时快照的平台“更难且成本更高”。Kalshi补充说，套利者会迅速纠正人为波动。 Kalshi表示，每个季度进行150至250项实质性调查，今年迄今已向商品期货交易委员会提交了约40至50项移送。这些是全公司范围内的数字，不仅限于其短期加密市场。