加密多空：检验比特币配置比例问题

CoinDesk将出席10月6日在新加坡举行的数字资产收益峰会。这是一场仅限受邀者的私人资本会议，聚焦数字资产。如果您有兴趣参加，欢迎了解更多信息！ 持有规则：配置者在将比特币加入平衡型投资组合时应了解的事项 作者：Gregory Mall，Lionsoul Global首席投资官 这是Gregory Mall关于加密资产配置真正问题是规模而非选择之论述的第二部分。您可以在此阅读第一部分。 将加密货币视为过度投机、避之不及的投资者往往会把决策看作非此即彼的二元选择。更务实的框架则关乎剂量与实施：平衡型投资组合能容纳多少比特币，以及应遵循何种持有规则。 我们对此进行了直接测试。从传统的全球股票与核心债券60/40组合出发，我们在2021年1月至2026年3月期间，以月度再平衡方式引入了2.5%和10%权重的现货比特币。结果一目了然：在加密货币强劲年份，加入比特币提升了回报和夏普比率（衡量风险调整后回报的标准指标），而传统核心资产则为疲弱年份提供了缓冲。一个小片段改变了结果形态，同时保留了组合60/40的原有特征。更高的权重也带来了更高的波动性和更深的回撤，而这种权衡正是配置规模问题的核心。 随后，我们以基于规则的趋势片段替代现货比特币重复了该测试——该片段根据趋势信号在比特币和现金之间切换。这正是CoinDesk比特币趋势指标等系统化工具背后的逻辑，该指标通过CoinDesk数据发出比特币动量的方向和强度信号。趋势版本在极端年份对回报和风险都起到双向缓释作用。在风险与回报之间，它介于纯60/40组合与现货混合组合之间，以牺牲部分上涨空间为代价改善了回撤表现。 通过200日移动平均线将样本区间划分为牛市、熊市和横盘市场，可以大幅提升结论的清晰度。在牛市阶段，两种策略均跑赢纯60/40组合，但趋势版本在更可控的路径上保留了大部分上涨收益。熊市阶段则出现了最大差异。现货敞口将加密资产的更大回撤传导至整体组合，而旨在规避持续下跌趋势的趋势片段则使损失更浅、持有过程更易承受。 横盘市场值得比通常更多的关注。在价格震荡、方向不明的区间震荡环境中，既没有强劲趋势来回报信念，也没有干净的反弹来拯救不当择时。在这类阶段，直接比特币敞口难以证明其额外波动性的合理性，而基于规则的片段则更有机会避开无回报的风险。真实投资组合大量时间恰恰处于这种嘈杂且缺乏方向感的过渡期。 三大结构性力量将影响这些选择的表现。ETF时代后的市场对资金流更为敏感，因此需求冲击传导迅速，可能放大趋势与反转。供应增长因2024年减半而受到锚定，并将持续收缩。主要司法辖区的监管清晰度继续将可投资项目与投机噪音区分开来，提高了透明基准和机构级产品的溢价。 这些图表描绘了每种配置选择的风险特征。它们并不声称能预测下一周期。在收益曲线上看起来出色的投资组合，一旦回撤变得难以容忍，可能仍无法投资；而更平稳的组合往往能实现更好的复利，因为投资者确实会留在其中。风险不仅被测量，更是被体验。对于资产配置者，有用的问题在于制约比特币敞口的持有规则，以及该规则能否在最关键时刻防止情绪压倒纪律。 本周头条显示，尽管行业推动美国监管确定性的努力停滞不前，机构如今在加密货币交易中正扮演更大角色。不过，华尔街巨头仍在推动进展。 MetaDAO累计融资突破4500万美元，平台吸引力推动META上涨46% 在7月单月筹集540万美元后，MetaDAO累计融资额突破4500万美元。平台采用率的扩大与强劲的市场表现相呼应，$META本月迄今上涨46%。 收听：在CoinDesk的Public Keys节目中，来自纽约证券交易所现场的报道：“CLARITY法案临近成败关头，华尔街巨头支持1500万美元推动比特币抗量子化”。Jennifer Sanasie与Charles Schwab加密研究主管Jim Ferraioli、Galaxy全公司研究主管Alex Thorn及FalconX衍生品主管Griffin Sears共同参与。 阅读：在《Crypto for Advisors》中，Brogan Law PLLC的Aaron Brogan分析了《Clarity法案》为何可能无法满足行业需求。随后，在“Ask an Expert”中，Trevor Koverko就该法案的潜在实施发表了看法。 观看：在CoinDesk Daily中，Jennifer Sanasie带来“纽约梅隆银行将8.6万亿美元基金业务上链”的报道。 参与：CoinDesk Research发布了2026年7月《稳定币与代币化资产报告》。“MiCA时代开启，稳定币市场回落，代币化RWA创下321亿美元纪录。”